国债期货冲高回落，最终小幅收红，现券主要利率债收益率小幅波动。其中，10年期国债活跃券190006成交价报3.1675%，收益率下行0.25bp，5年期活跃券190004成交价报3%，收益率下行0.26bp。资金面方面，央行继续暂停公开市场操作，净回笼资金1000亿元，央行公开市场措辞再有变动，认为当前流动性总量有所下降，但仍处于合理充裕水平。Shibor多数下跌，隔夜品种上行18.4bp报1.998%，7天期下行4.6bp报2.497%，14天期上行2.8bp报2.32%，3月期持平于2.6%。虽然过度宽松的流动性是不可持续的，但是出现流动性紧张的概率也较低，资金面有望回归正常波动情况，但是资金面的不断收敛对债市做多情绪有所打压。基本面方面，生猪结构性矛盾已经化解，猪价进入全面上行阶段，总供需矛盾如果后移，未来猪价涨势将加快。水果和猪肉价格上行动力不减，对CPI的影响仍较大，我们依旧认为今年最晚今年四季度CPI将上涨超过3%，货币政策进一步宽松的概率较低。但是美国依旧保持降息预期，鲍威尔称对宽松政策保持开放态度，并将使用工具以保持经济的扩张性。中国国债对外资的吸引力依旧较大，外资购入规模或继续维持增长。

国内债市收益率依旧对外资有较强的吸引力，外资购入规模或继续维持增长。资金面开始有所有收敛，短期内对债市做多情绪有所打压。中长期看，水果和猪肉价格上行动力不减，对CPI的影响仍较大，货币政策进一步宽松的概率较低。

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