行情回顾及主要观点：

　　港股上周受贸易冲突影响，周一大幅下跌，随后反弹收复大部分失地：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌6.08%，恒生指数下跌8.42%，恒生科技指数下跌7.58%。恒生一级行业中，所有行业均下跌，必需性消费、电讯业跌幅较小，非必需性消费、能源业领跌。(数据来源：Wind，截至2025/4/11)

　　资金面上，南向资金净流入创2021年以来新高。上周南向资金净流入约780亿人民币（vs前一周594亿元）。外资方面，截至上周三外资净流出海外中资股3.2亿美元（vs前一周净流出2.4亿美元），其中主动型外资流出6.85亿美元规模有所扩大，被动型外资净流入3.64亿美元。

　　国资委出手，两大国有资本投资运营平台合计增持1800亿，央企有望迎资金面利好。在4月7、8日，国资委出手，全力支撑央企上市公司股价，具体而言：（1）国务院国资委：将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度。（2）中国国新：将以股票回购、增持再贷款增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额800亿。（3）中国诚通：拟使用股票回购增持再贷款1000亿，用于增持上市公司股票。

　　港股红利板块南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利能力相对稳定，波动或更小。在近期调整的阶段中，港股央企红利展现出较强的低波动属性，历史来看在市场低迷阶段中港股红利也更抗跌。在贸易冲突升级的背景下，虽然外资或因恐慌流出港股，但以金融为代表的港股红利板块的外资持仓相对较少，南向资金的持续流入仍利好港股红利资金面。

　　港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.78%（vs中证红利6.39%），PB为0.56，PE为5.84。其全收益指数自2021年初以来累计收益80%，相对恒生全收益指数超额收益91%。(数据来源：Wind，截至2025/4/11)。

　　展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，在阶段性回调后配置价值较高。

　　港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

　　华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

　　华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现数据来源：Wind，华安基金，截至2025/4/11

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况数据来源：Wind，华安基金，截至2025/4/11

　　风险提示：

　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。